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来源：环球老虎财经app
在主业经营相对平淡的背景下，国轩高科靠“炒股”的方式让近两年的业绩得到大幅增厚，尤其是2025年。近期，电池“大厂”国轩高科依靠卖出铜冠铜箔部分股份套现近8.3亿元，而其投资这家电子铜箔企业六年多以来，累计已经斩获约20倍的收益。
国轩高科正在将手中的铜冠铜箔股权“变现”。
7月3日，国轩高科公告称，其全资子公司合肥国轩在上半年累计卖出铜冠铜箔839.95万股股份，成交金额8.29亿元。从数额来看，这笔款项份量不小，其所对应的交易收益已经占公司2025年度净利润的10%以上。
资料显示，铜冠铜箔可谓是“当红炸子鸡”，其置身AI通胀核心环节之一的电子铜箔领域，近两年多以来市值已从不足70亿跨越至千亿级别。
对于铜冠铜箔，国轩高科早在2020年便率先布局。现如今，通过长期的持股、增持、减持等一系列操作，公司已从这家电子铜箔企业处斩获约20倍的收益。
有趣的是，铜冠铜箔不是国轩高科的唯一投资标的，放眼A股、港股乃至境外市场，其买入股票的范围涵盖赛力斯、奇瑞汽车、众泰汽车、晶科能源、曼恩斯特、德福科技、途虎、曹操出行等知名品种。而此番现象再结合国轩高科相对平淡的业绩来看，颇有一股“靠炒股来养家”的既视感。
斩获约20倍收益
7月3日，国轩高科发布公告称，全资子公司合肥国轩于2026年上半年通过集中竞价出售其持有的铜冠铜箔股票，共计839.95万股，成交金额8.29亿元。
国轩高科在公告中指出，本次交易主要系公司对资产结构进行调整，提高资产流动性及使用效率，满足公司经营发展的资金需求。根据公告，本次交易产生的收益占国轩高科2025年度净利润10%以上，截至公告披露日，公司持有铜冠铜箔股票数量已进一步降至1053.16万股，占后者总股本的1.27%。
资料显示，遭国轩高科减持的铜冠铜箔是电子铜箔企业，主营涉及PCB铜箔、锂电铜箔两大部分，核心产品含RTF、HVLP高端PCB铜箔及4.5μm极薄锂电铜箔等等。当前，在AI服务器迭代推动PCB高频高速、低损耗升级逻辑加持下，高端铜箔需求得以大爆发，致使该公司迎来“高光时刻”。
据统计，自2024年2月6日最低点至今，铜冠铜箔累计股价涨幅已达1765%左右，最高一度超过2200%。着眼业绩层面，2026年一季度其营收同比增长32.04%至18.42亿元，归母净利润达1.06亿元，同比增幅高达2138.17%。
值得一提的是，国轩高科依托合肥国轩在铜冠铜箔上市前便已经成为其股东，持有至今获得了丰厚收益。
具体来看，在2020年3月，合肥国轩以战略投资者身份参与铜冠铜箔增资扩股，最终将其持有的合肥铜冠11.25%股权以9607.5万元作价加上现金679.5万元，认购铜冠铜箔新增注册资本2176.17万元。
此后，铜冠铜箔完成整体变更，并于2022年年初登陆创业板，而合肥国轩对其的持股数仍为2176.17万股。
进入2024年，合肥国轩两次分别于第一、第二季度减持铜冠铜箔46.4万股、71.17万股，分别套现484万元、755万元。之后，其又在2024年三季度增持铜冠铜箔117.57万股，斥资约1270万元。
经计算可得，合肥国轩历史上入股、增持铜冠铜箔所付出的“成本”约为1.1亿元，而其历史总减持额度约8.4亿元，且当今剩余1053.16万股持股仍价值约15.2亿元。因此，这六年以来国轩高科累计在铜冠铜箔处获得回报约20倍。
而股权关系之外，国轩高科与铜冠铜箔同样在业务层面往来密切。据悉，早在2013年，双方就已经实现了首次合作；2026年，铜冠铜箔预计与国轩高科及其子公司就锂电池铜箔发生关联交易金额9.28亿元，其中在一月份已发生5598.92万元金额。
庞大的投资版图
事实上，国轩高科已经不是第一次通过投资引起市场关注。
作为知名电池企业，此前国轩高科将部分位居产业链下游的新锐车企视作买入标的。2022年，公司“出手”赛力斯，投资成本为2.05亿元，当年公允价值变动损益为-4728万元；但来到2023年，凭借着与华为合作加深、M7销售量超预期等催化，赛力斯股价一举翻倍，导致公司坐享投资收益。
根据国轩高科2023年年报，当年赛力斯为其带来公允价值变动1.43亿元，这笔投资的期末账面一举上升至约3亿元。
与此同时，国轩高科也通过投资赛力斯的“同行”而高光过。
2025年10月末，国轩高科披露了一份在当时看来极度“炸裂”的三季报。在整个第三季度，公司实现营业收入101.14亿元，同比增长20.68%，归母净利润21.67亿元，同比增长1434.42%。增速相比“同行”宁德时代、亿纬锂能（维权）均高出不少。
按照国轩高科披露的财报数据，公司第三季度公允价值变动收益为23.26亿元，同比上升9106.26%，而这背后主要系公司早期持有的奇瑞汽车在港股上市影响所致。
公开资料显示，在奇瑞汽车上市前，国轩高科也是通过全资子公司合肥国轩直接及间接共持有1.66%的股份，上市后持股比例为1.57%。在2025年九月末奇瑞汽车登陆港股伊始，其市值便超过两千亿港币，使得国轩高科坐享“泼天富贵”。
放眼当下，除铜冠铜箔以外，国轩高科也在科创板上市公司ST逸飞（维权）（逸飞激光）处斩获相当盈利。
统计显示，截至2026年一季度，国轩高科持有ST逸飞104.52万股流通股，若至今未变动，折合持股流通市值约7670万元。从二级市场表现来看，该股年内涨幅已有106%，自2025年5月7日至今已经上涨190%。
据了解，ST逸飞是精密激光加工智能装备供应商，目前该公司生产经营转暖，在手订单超21亿元创历史新高，且正在申请“摘帽”。这对于投资其相当股份的国轩高科而言，或许是一件“好事”。
当然，国轩高科的投资版图还远不至于此。在公司公布的《2025年度证券投资情况专项说明》中，可以发现其投资了包括众泰汽车、晶科能源、曼恩斯特、德福科技、途虎、曹操出行、如祺出行、海螺材料科技在内的A股港股上市资产，还投资了包括Vinfast Auto PTE． Ltd．、Ebusco Holding N.V．在内的境外股票资产。
不过值得注意的是，纵观整个2026年，国轩高科的投资整体表现却有所滑坡。一季报显示，公司公允价值变动收益为-2.94亿元，较上年同期减少440.26%。展望年内，公司能否在投资方面打一场“翻身仗”，或是一大看点。
主业境况几何？
国轩高科在电池界“成名”很早，甚至市场一度将以磷酸铁锂电池生产为主的国轩高科视作产业风向标。
不过，随着时间的推移，国轩高科的发展并不顺畅。一方面是由于“宁王”、比亚迪崛起，引发公司市场份额不断萎缩；另一方面，公司不少产品供应着客户们的A00和A0级别电动车，无法完全展示电池产品的溢价权，进而抑制了利润的释放。
现如今，国轩高科依然维持着这种“状态”。据SNE Research统计，2026年一到五月份，宁德时代、比亚迪累计牢牢占据着全球动力电池装机量约55%的份额，而同期公司的市场份额不足5%。着眼业绩层面，2026年一季报显示，公司实现营收117.08亿元，同比增长29.3%，但归母净利润、扣非净利润也依然只有千万元级别。
因此，对于国轩高科而言，在与头部企业差距悬殊的背景下，最务实的途径是跟上“大部队”，守住电池第一梯队的位置，在出海、储能以及对固态电池布局方面推动新进展。
据悉，在2025年，国轩高科海外实现营收101.83亿元，占全年总营收比重达22.59%，除去核心客户大众外，也与Vinfast、TATA等国际客户建立合作。同年，公司储能电池系统营收超90亿元，推进唐山、金寨等国内储能基地布局大尺寸储能电芯等新一代产品。并且，公司也已完成2GWh全固态电池量产线的设计工作。
值得一提的是，当前国轩高科亦顺应行业趋势进行大手笔扩产。
2025年8月，公司宣布拟在南京六合经济开发区投资建设新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目，投资总额不超过40亿元，同一时间公司还称计划在安徽芜湖投资建设年产 20GWh新能源电池基地项目，投资总额同样不超过40亿元。
2026年2月，公司推出推出50亿元定增预案。根据该公告，其募投项目包括年产20GWh动力电池项目、20GWh新能源电池基地项目、新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目以及补充流动资金，相关项目总投资额超140亿元。
而持续扩产背后，国轩高科“手头”不宽裕的隐患也引起了外界讨论。以最新2026年一季度的数据来看，公司手中货币资金167.14亿元，但一年内到期的非流动负债为109.39亿元，短期借款、长期借款分别为179.87亿元、240.73亿元；同时，公司资产负债率高达71.97%。
所以，如何维持扩张力度和流动性之间的均衡，将是国轩高科未来不得不考虑的。
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责任编辑：杨红卜
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